前陣子跟一些台指期年輕強者聊，分享兩個例子。
A大概用了七八年，從10萬翻到一億多。
很能承受波動，初期槓桿全滿，到現在還是40萬做一口（相當於7倍槓桿），順勢年都是幾倍在翻，但代價是績效波動劇烈，即便現在大部位，還是一兩年時不時回個40%DD。
他已經策略超過百支了，多空都有，還是避免不了這樣的DD，槓桿還是太大了。
我說阿你不順時幾千萬在賠，不會睡不著喔？他聳聳肩笑說，習慣了，一路就是這樣波動上來的。
另一位B完全不同的路線，績效遠不如A，過去長期年化只有打敗大盤約10%，但績效非常穩，今年的MDD只有2%。
你沒聽錯，只有2%，績效曲線畫出來可能看不出有回檔。
他只願意200萬做一口，槓桿不到2倍。
30幾隻策略裡面，多空完全中性配置，從來不會手癢主觀去讓多空失衡。而且策略汰舊換新非常謹慎，新策略剛做出來會讓它paper trade一段時間觀察，舊策略有疑慮就先下架。所以上架中的策略，失效率偏低。
他笑說：我多頭絕對賺不贏你們啦，但相對的，管他震盪年還是崩盤年，我有信心不會有任何一年賠錢。
他個性非常像我podcast 採訪過的小秋，不求爆賺，但求不僅每年賺，甚至每月賺！
同樣都是做期貨，不同的風格會產生截然不同的績效曲線。
至於我，由於主力是股票，所以期貨目前是擔任避險角色。槓桿很克制，不求熊市爆賺，但目標要在三五年一次的大熊市，每年一季的小熊市裡面，完全能cover多單損失。策略不求數量多，十支就差不多了，但每支的邏輯儘量都要不同，以避免同時失效。
目前也會手癢去擇時調策略權重，覺得位階高了就多空一些，跌深了就少空一些（不過沒保證這樣長期一定會比較好就是了）。
最後再強調一點，不要高估自己承受DD的能力。一般來說，10%開始皺眉，20%開始難受，30%開始失眠，40%開始憂鬱，50%懷疑人生。
投資生涯幾十年，如果滿倉死多頭，難免遇到懷疑人生的時候，所以要馬不隨時滿倉，要馬有避險策略，要馬就是資產別全股市（本業、房產、實業、債券、海期…），資產累積速度固然重要，但過程中讓痛苦程度降低，對身心健康有很大的幫助。
升鴻投資 